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创业板风生水起 基金坚持“守正出奇”

时间:2018-03-13 09:15:49  来源:中国证券报

  3月12日,创业板延续强势走势,盘中创业板指涨逾2%,指数突破1900点,创4个多月来的新高。创业板的出色表现,引发基金密切关注。事实上,进入3月份以来,公募基金明显加大了对创业板的配置力度,其风险偏好进一步提升。但中国证券报记者采访发现,目前,公募基金对创业板的机会多坚持“守正出奇”的策略,集中关注“创蓝筹”等确定性机会。

  公募“迟上桌”

  近期,两市以创业板为代表的成长机会风生水起,成为A股市场一道亮丽的风景线。财汇大数据终端显示,截至3月12日,春节后创业板指已经大幅上涨14.31%,而同期上证综指和深证成指的表现明显落后。

  对于近期创业板的表现,券商、基金等机构多认为是新经济概念走强、创业板调整后上攻等因素叠加所致。不过,具体到投资节奏的把握上,公募相对“迟上桌”。记者从多位公募基金经理处了解到,多数基金在创业板上经历了试探性加仓到加大配置力度的过程,但是整体而言,节奏相对落后于市场走势,进入3月以来,部分基金开始明显加大对创业板的配置力度。

  “回顾来看,1月底至2月初,在市场经历较大幅度调整之际,A股砸出了两个"坑":一是持续上涨的蓝筹白马股出现调整,出现低位介入的机会;二是成长股继续下跌,调整加深,其底部似乎越来越近。彼时,可以选择较低位置继续加码蓝筹白马,或是在更低的位置加大对创业板个股的配置。但是,在当时市场情绪下,选择前者的多,而要做出后者这样的决策相当困难。”一位成长风格基金经理表示。

  这样的“风格依赖”影响的并不仅仅是几个基金经理或是几只基金产品。事实上,查询公募基金去年四季度的报告发现,以成长风格见长的基金经理在长期的“二八分化”行情下,多对创业板后期的机会相当谨慎,对创业板持“继续调整”、“结构性机会”等观点的基金经理大有人在。

  坚持“守正出奇”

  记者发现,“风格依赖”或许只是基金相对谨慎的原因之一。近期,虽然面对创业板不断攀升的涨势,不少公募基金仍坚持较为谨慎的“守正出奇”策略,在对创业板的配置上虽有所加大,但是仍旧坚持追逐“创蓝筹”等确定性机会,整体而言,公募“守正”优于“出奇”。

  “创业板机会的到来,仍需要在业绩的可持续性和商誉减值风险等方面让市场来检验。从2017年业绩预告来看,创业板权重个股拖累板块的态势明显,但是整体而言,创业板业绩有趋稳的态势。不过,今年一季度的业绩持续性仍有待验证。在商誉减值风险上,整体性风险不再,而个股性风险仍存,这一点也值得考虑。另外,将发展新经济、掘金"独角兽"简单地映射到创业板上也并不可取。投资需要权衡多方面的因素,而不能轻易加大配置。”上海一家公募投研人士直言。

  另外,创业板持续上涨后可能的风险因素也正被机构所关注。例如,华宝基金就认为,短期来看,成长股的涨势也出现一些扩散,从一线龙头品种开始扩散到偏概念和主题的品种,短期行情上冲可能到了后半程,选股时需要注意业绩和估值的匹配程度。往后看,3月第四周(3月19日-25日)可能进入到流动性因素主导的一周,包括美联储的加息、一季度末的MPA考核等因素都可能带来资金价格的波动,从而对市场估值造成冲击。短期来看,华宝基金仍建议均衡配置。

  在这种机会夹杂疑虑的行情下,公募基金多坚持“守正出奇”的策略,以平衡风险和收益。在具体投资上,选择业绩确定性强、流通性好的“创蓝筹”个股正成为很多公募基金经理的选择。

编辑:韩振华
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